2018年6月12日，国家发改委发布《国家发展改革委关于江苏省美尚生态景观股份有限公司发行政府和社会资本合作(PPP)项目专项债券核准的批复》（发改企业债券[2018]119号），在两家PPP企业因债券问题被报道后，本次发改委PPP专项债的发行在一定程度上有利于提高PPP的信息。

批复同意美尚生态景观股份有限公司发行政府和社会资本合作(PPP)项目专项债券不超过5亿元，所筹资金2.5亿元用于昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接道路建设项目，2.5亿元用于补充营运资金。债券期限7年，采用固定利率形式，单利按年计息。债券附设提前还本条款，即自债券存续期第3年起，逐年分别按照债券发行总额10%、20%、20%、20%、30%的比例偿还债券本金。债券由深圳市高新投集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。债券发行期限不超过10个工作日，应在批复之日起24个月内发行完毕。

【专家点评】

发改委PPP专家张宇：

看到发改委首单PPP专项债券获批发行，标志着一种新的PPP项目筹资方式的诞生，由于最近PPP概念热度有所回落，两家知名PPP企业也是因债券问题让公众知晓，这次PPP专项债券的发行从某个角度提振了PPP的信心。由于美尚生态属于上市公司，符合发改委PPP专项债券的鼓励范畴，而此次采用的是社会资本直接发行，用了最大的50%进行补流，同时选了担保公司进行了全额连带不可撤销担保，提高了偿债保证，最大的亮点是三年之后起按照10%，20%，20%，20%，30%的偿还频次和比例，打破了5年平均偿还20%的常规概念，不但保持了与财政付款周期的一致性，同时还降低了前期偿债压力。

有两个小的问题：

第一就是既然发了PPP专项债券，项目就不能有任何差池，但财政部项目库一直是按照全周期动态管理项目库，一旦有任何出库风险，专项债券的偿还应该有预案，目前还没看到。

第二个就是补流，补流是补充营运资金，那就可以腾出原本自有资金需要干的事，换句话说补流其实就是补资本金，下句话我不说你也明白了吧？

【昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接道路建设项目】

中标人：美尚生态景观股份有限公司（牵头人）与上海陈政市政工程有限公司组成的联合体

中标时间：2017年6月